五粮液增长强劲：前三季度完成全年目标超七成 净利增长超三成
发布时间：2019-11-01 15:06:17
10月30日晚间，五粮液公布了2019年第三季度报告，业绩稳步增长，主要财务指标表现靓丽。财报显示，2019年1-9月，五粮液实现营业收入371.02亿元，同比增长26.84%;净利润131.26亿元，同比增长31.75%;归母净利润125.44亿元，同比增长32.11%。
通过财报不难看出，五粮液前三季度经营业绩持续实现了良好的增长态势。同时，五粮液营业收入已完成全年500亿营收目标的七成以上，按照当下的增长态势，全年营收目标完成指日可待。
除了前三季度营收和净利表现抢眼外，五粮液其他主要财务指标也表现不俗。财报显示，五粮液7-9月，实现营业收入99.51亿元，同比增长27.10%;净利润33.19亿元，同比增长32.79%;归母净利润32.08亿元，同比增长34.55%。
此外，经营活动产生的现金流量净额为78.25亿元，同比增长138.57%，展现出较强现金流能力和自我造血功能。而预收款项达到58.65亿元，同比增长140.37%，环比增长34.7%，保持稳步增长。从上述不难看出，五粮液良好的销售态势在现金流和预收款项两个指标中得到了印证。
在业内人士看来，五粮液维持高增态势符合预期。同时，年初以来，五粮液量价增长，需求情况超出市场预期。目前1000元价位上五粮液没有竞争对手，后续随着内外部改革持续落地，五粮液量与价均有进一步上升空间。此外，高端酒是行业消费升级的最终方向，趋势明确，确定性强，预计未来仍将继续保持两位数以上增长，由于高端酒竞争壁垒最高，五粮液将持续受益。
与靓丽三季报相呼应的是，今天开盘，五粮液股价上涨2.83%，截至记者发稿，五粮液股价为134.66，市值为5226.97亿元。而五粮液稳健的业绩增长、良好的投资者回报及清晰的未来发展战略受到了投资者的认可和青睐。事实上，自今年4月4日五粮液股价突破和站稳百元后，其年内股价屡创新高。这充分证明了市场对于五粮液“二次创业”以来的认可，同时也让五粮液的价值得到了进一步的释放。
长城证券发布研报指出，公司完成营销数字化转型，通过技术手段，促使经销商严格遵守契约、有序销售。全年高端五粮液进展顺利，2019年股份公司营收超五百亿目标达成可期。未来 3-5 年，随着品牌集中度提升、消费持续升级，五粮液作为浓香龙头，量价空间将非常广阔。
天风食品刘鹏团队坚定看好五粮液，给予公司2020年估值32倍，14个月目标价提高到197元的“买入评级”。在研报中指出，业绩增速亮眼，现金流量大增，继续大力看好。核心的核心是五粮液自身的变化远大于行业的变化，而且这个变化是持续的，有能力有动力有空间。2020年是五粮液销售全面加速的一年。五粮液的内外部升级可以简单分为三个阶段，第一阶段是内部优化、第二阶段是品牌产品提升、第三阶段是销售全面提升。我们认为目前五粮液的内部优化进程和品牌产品提升进程取得了良好的效果，目前正在向第三阶段销售全面提升转化中。看好后市五粮液的营销提升空间。
此外，五粮液产品在未来量价空间清晰，主品牌投放量在保持已有渠道稳定基础上，增量将来自于空白区域招商和专卖店及新拓企业团购直销渠道等方面，明年上半年市场、价格、业绩各方面将呈现持续向好的发展态势。
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